华为昇腾+算力租赁, 10家强关联的超跌潜力公司

我跟大家说句实在话，最近这半个月，算力板块这波回调，把很多人都给跌懵了。

前两个月还炙手可热的算力租赁，突然就成了没人要的孩子，不少标的从高点跌了30%、40%，甚至腰斩的都有。很多人开始喊“算力行情结束了”“昇腾概念炒完了”，慌慌张张割肉跑路。

但我要告诉你我的判断：算力的大逻辑不仅没破，反而比三个月前更硬了。

这波下跌根本不是基本面变了，纯粹是短期资金博弈、情绪杀跌。很多真正有业绩、有订单、深度绑定昇腾产业链的公司，被错杀得非常厉害。

先给大家报几组最新的硬核数据，你自己判断一下，这个行业到底是凉了，还是更火了：

• 中国信通院刚出的数：2026年一季度国内算力租赁市场规模680亿，同比增长62%，全年铁定突破2600亿；

• 需求端更夸张：一季度AI算力需求同比暴涨417%，供给增速才128%，缺口还在越拉越大；

• 昇腾这边就更猛了：6月份950PR芯片单月产能直接从5万片跳到50多万片，环比翻了10倍，订单排到2027年下半年，现在是有钱都拿不到货。

很多人只看到股价跌了，却没看到产业端还在加速跑。股价短期是投票机，长期才是称重机。当情绪退潮、泥沙俱下的时候，恰恰是筛选真金的最好时机。

但丑话我必须先说在前面：不是所有跌得多的都是潜力股，里面很多本来就是蹭热点的，跌回去是理所当然。真正深度绑定昇腾产业链、手里有真实算力集群、业绩能兑现、这波被错杀的公司，我筛来筛去，满打满算也就10家。

今天我就以20年老股民的身份，把这10家公司拆得明明白白：每家昇腾业务占比多少、自有算力规模多大、订单排到什么时候、这波跌了多少、是真受益还是蹭热度，一次性给你说透。

老规矩，先把合规话说在前头：本文纯行业评论和产业梳理，不荐股、不提任何股票代码、不预测点位，所有信息均来自上市公司公开公告、行业协会数据和头部券商研报。投资决策你自己拿，赚了不用分我，亏了也别来找我。

一、先算笔明白账：为什么我敢说昇腾算力的逻辑没破？

很多人跌慌了，就开始怀疑一切。我先把底层逻辑给你掰碎了讲，看完你心里就有数了。

第一个逻辑：供需缺口不仅没缩小，反而越拉越大了

这波回调，很多人说“算力产能要过剩了”，纯属睁眼说瞎话。

你去问问圈内做算力的朋友，现在高端算力是什么行情？英伟达H100月租金从年初的5万涨到了6万，还没货；H200直接干到了6.5万一张，新签合同交付排到2027年上半年。国产昇腾这边更夸张，910C整机柜现在都是配额制，头部互联网厂商抢破头，价格从今年初到现在涨了差不多20%。

为什么会这样？因为需求增长的速度，远超供给释放的速度。

以前大家觉得算力需求就是大模型训练，训完就完事了。结果现在推理需求爆发了，而且是指数级增长。智能体、代码生成、多模态应用，每一个场景都是吃算力的大户。智谱、DeepSeek这些大模型厂商，用户量翻了好几倍，推理算力需求每个月都在涨。

给大家看组信通院的数据：2026年一季度，国内AI推理算力需求同比增长了520%，比训练算力增速还快。以前是“训练一锤子买卖，推理细水长流”，现在是训练还在加，推理直接炸了，供需缺口只会越来越大。

说白了，现在算力还是卖方市场，这个格局至少一年内不会变。

第二个逻辑：昇腾已经从“能用”变成了“好用”，国产替代进入深水区

前两年很多人黑昇腾，说算子不全、迁移麻烦、只能做做政务项目。但现在情况完全不一样了。

我跟圈内做算法的朋友聊，人家说得很实在：去年迁一个模型到昇腾上，要改两三个月代码；现在CANN 7.0版本，PyTorch常用算子覆盖率到了95%，大部分模型零修改就能跑，性能能到英伟达同级别产品的七八成。

性能追上来了，价格还便宜一半，而且没有卡脖子风险，你说企业选哪个？

以前昇腾的客户主要是政府、国企，现在互联网大厂、AI创业公司都开始大规模上昇腾了。字节、阿里、腾讯都锁了昇腾950的大单，光字节一家就拿了25万颗。2025年昇腾全年出货才81万颗，2026年目标直接干到200万颗，2027年奔着300万去。

更关键的是，7月17号上海WAIC大会，华为要展出Atlas 950 SuperPoD超节点，8192卡集群，这是国产首个万卡级商用超节点。以前大模型训练只能用英伟达，现在昇腾也能做万卡集群了，这意味着国产算力正式进入高端训练市场，替代空间彻底打开了。

第三个逻辑：这波是情绪杀跌，很多公司估值已经跌出了性价比

我为什么说现在是捡漏的好时机？因为很多公司的基本面没任何变化，甚至还在变好，但股价跌了30%、40%，纯粹是市场情绪带崩的。

前段时间市场担心什么？担心海外芯片解禁、担心国产替代逻辑减弱、担心算力价格下跌。结果呢？海外高端芯片该受限还是受限，算力价格该涨还是在涨，昇腾出货该爆还是在爆。

很多人炒股就是这样，涨的时候觉得能涨到天上去，跌的时候觉得要跌到零。但产业的发展是线性的，不会因为股价涨跌就改变方向。

我给大家算笔账：现在很多算力租赁公司，今年PE已经跌到了15-20倍，而行业增速还有50%以上，PEG不到0.5，这在整个科技赛道里都是非常便宜的。

当然，我说的是那些有真实算力、有真实业绩的公司，不是那些纯讲故事、连一张卡都没有的蹭热点公司。

二、全产业链梳理：10家强关联的超跌潜力公司

说了这么多大逻辑，大家最关心的肯定是：到底哪些公司是真绑定昇腾、真有算力业务、这波被错杀了？

我把整个昇腾算力产业链分成了整机算力一体化、专业算力运营商、国资算力平台、配套生态四大类，按照“昇腾绑定深、算力规模实、业绩有支撑、回调幅度大”四个标准，筛出了10家真正有潜力的企业。

还是那句话：只是产业梳理，不是投资推荐，大家理性看待。

（一）整机+算力一体化：上下游通吃，业绩弹性最大

这类公司最硬核，既能拿到昇腾芯片做服务器整机，又自己运营算力集群，赚两道钱。而且因为有整机业务，芯片配额更有保障，不会出现有钱拿不到货的情况。

1. 昇腾整机+算力双龙头：深度绑定的头号玩家

这家公司是华为昇腾“四位一体”的核心合作伙伴，什么叫四位一体？就是服务器整机制造、算力运营、行业解决方案、生态适配全做，是跟华为绑得最深的几家之一。

它的兆瀚服务器，是昇腾生态里出货量最大的自主品牌之一，今年上半年出货量同比增长了180%，950PR超节点已经开始批量交付。

算力租赁这边更猛，它自建的全昇腾算力集群已经超过2.2万P，是国内纯国产算力规模最大的运营商，没有之一。去年中标了中国移动190亿的智算大单，订单直接排到了2027年，算力租赁业务毛利率能到52%，盈利能力非常强。

这波从高点回调了差不多35%，但基本面一点没变差，反而订单越来越多，中报业绩大概率继续超预期。

它的优势就是“纯”，几乎all in昇腾生态，行业β来了，它弹性最大；缺点也在这里，绑定太深，一荣俱荣一损俱损。

2. 昇腾整机市占率第一：字节核心供应商

这家公司控股的子公司，是昇腾服务器市占率最高的厂商，差不多占了半壁江山，是绝对的整机龙头。

字节跳动那25万颗昇腾950的大单，主要就是它供应的。除此之外，它还是多地省级智算中心的核心供应商，今年以来中标金额已经超过150亿，产能排到了年底，根本做不完。

很多人觉得它只是个卖服务器的，其实它也在做算力运营，成都、重庆的智算中心都是它自己运营的，虽然当前算力租赁收入占比不算最高，但增长特别快。

这波回调幅度也不小，从高点跌了快40%。作为昇腾整机的绝对龙头，只要昇腾出货量爆发，它的业绩就是最确定的，属于产业链里“卖铲子”的头号选手。

3. 昇腾总经销+算力运营：渠道优势明显

这家公司是华为昇腾的全国总经销商，相当于昇腾服务器的“总代”，渠道能力特别强。运营商、金融、政企这些大客户，很多都是通过它来采购昇腾服务器。

别小看总代的价值，现在昇腾芯片供不应求，有渠道才能拿到货。它每年能拿到的昇腾服务器配额，比很多二线厂商加起来都多。

它自己也在做算力租赁业务，在北京、深圳、合肥都部署了算力集群，虽然规模不算最大，但胜在客户质量高，都是金融、政企的长单，稳定性特别好。

这波跟着板块跌了不少，但它的基本盘非常稳，而且有总代的身份加持，业绩确定性很强，属于进可攻退可守的标的。

（二）专业算力运营商：纯算力运营，弹性十足

这类公司主打算力租赁业务，就是买服务器、建机房、对外出租算力，商业模式最简单，业绩弹性也最直接。算力价格涨一分，它的利润就多一分。

4. 双生态算力龙头：英伟达+昇腾双线布局

这家公司是算力租赁赛道里的后起之秀，扩张速度特别猛，现在总运营算力规模已经超过2.2万P，稳居国内第三方算力服务商第一梯队。

它最聪明的地方是双生态布局：英伟达的卡做高端训练，昇腾的卡做推理和政务训练，两边都不耽误，既能享受高端算力的高毛利，又能吃到国产替代的红利。

它是华为昇腾生态的核心战略合作伙伴，深度参与了昇腾384超节点的国产化适配，现在昇腾算力占比已经超过40%，还在持续提升。去年算力业务营收同比增长了900%多，今年一季度继续保持高增长。

这波回调幅度超过40%，属于跌得比较多的。但它的算力扩张节奏没停，订单也没少，属于被情绪错杀比较严重的标的。

5. 民营云厂商算力代表：技术适配能力强

这家公司是国内老牌的公有云厂商，这两年all in AI算力，转型非常坚决。它在青浦、乌兰察布都建了智算中心，总算力规模超过1万P，服务了智谱AI、昆仑万维等一大批头部AI客户。

它的优势在于云原生技术能力强，能把昇腾算力的性能调得很好，而且能给客户提供从算力到框架的一站式服务，客户粘性特别高。

它基于昇腾Atlas服务器做了深度适配，优化了DeepSeek等主流大模型的运行效率，是国内最早做昇腾算力商业化运营的厂商之一。

这波从高点跌了差不多30%，作为民营云厂商里算力转型最成功的，它的长期价值被低估了。而且它的客户结构好，都是长约客户，业绩稳定性很强。

6. 柔性算力+AI应用：差异化打法

这家公司以前是做柔性电子的，这两年转型算力业务非常坚决，去年算力业务营收就突破了27亿，占总营收接近40%，已经成了第一增长引擎。

它的打法跟别人不一样，不是光租算力，而是“算力+Token工厂”一体化，一边卖算力，一边自己做大模型推理服务，相当于把算力的附加值吃满了。

昇腾这边，它采购了4台910C 384超节点服务器，已经在无锡基地落地，是国内最早用上昇腾超节点的民营算力厂商。后续还会继续加大昇腾算力的采购比例。

这波回调幅度也不小，从高点跌了40%多。市场对它的转型还有疑虑，但从业绩来看，它的算力业务是真真切切在兑现的，属于争议大、弹性也大的标的。

（三）国资背景算力平台：确定性最强，区域壁垒高

这类公司有国资背景，手里有大量政企客户资源，而且拿地、拿电、拿指标都有优势，做算力运营天生就有壁垒。虽然弹性可能没民企大，但胜在稳，踩雷概率低。

7. 上海国资算力龙头：区位优势拉满

这家公司是上海国资委旗下的企业，主打上海及长三角的算力和大数据业务，根正苗红。

它在临港运营着5000P的智算中心，全都是昇腾算力，是上海“算力浦江”工程的核心节点。而且它还是上海市大数据中心的总集成商，上海的政务AI算力需求，基本都走它这边。

很多人不知道，政务算力是最好的生意：订单稳定、付款好、不砍价，而且续约率极高。上海又是全国经济最发达的地方，政企AI需求特别旺盛，它相当于躺着吃区域红利。

这波跟着板块回调了25%左右，跌得相对少，因为它的确定性最强。适合追求稳健、不想赌弹性的投资者。

8. 京津冀昇腾算力枢纽：雄安独家运营

这家公司最硬核的资产，就是独家承建运营了雄安智算中心，1000P全昇腾算力集群，上架率超过85%，是京津冀地区核心的昇腾算力枢纽。

除此之外，它在正定的数据中心二期，部署了6324个节点的昇腾AI服务器集群，4000多个机柜全是昇腾专用，规模非常大。

它的昇腾算力资产，在A股所有公司里都是排得上号的，而且都是实打实已经落地运营、产生收入的，不是规划中的PPT项目。

这波跌了30%多，市场之前没充分认识到它的昇腾算力规模，属于被低估的算力资产标的。随着雄安新区建设加速，它的算力需求还会持续增长。

9. 国产超算国家队：液冷技术全球领先

这家公司是国产超算的绝对龙头，技术实力非常强，液冷技术全球领先，承建了一大堆国家级超算中心、智算中心。

它以前主要绑定国产x86芯片，这两年也深度接入了昇腾生态，很多国家级智算中心项目，都是用“昇腾芯片+曙光液冷+曙光集群管理”的组合方案。

它自己也运营算力，合计规划算力2.5-3万P，是国内算力规模最大的厂商之一。而且它的液冷技术是独门优势，现在高密度AI算力集群都要上液冷，它既能卖设备，又能运营算力，通吃上下游。

这波回调了20%多，相对抗跌，因为它的基本盘太稳了。作为算力基础设施的国家队，它的长期价值非常确定。

（四）IDC转型算力：基础设施优势明显

10. 老牌IDC龙头：稳健转型算力

这家公司是国内老牌的IDC服务商，在北京、上海这些核心地段有大量机房资源，现金流非常好。

这两年它顺势转型算力租赁，已经建成了2000P的昇腾910算力集群，和华为深度合作，提供一站式算力服务。算力租赁业务毛利率能到65%，比传统IDC高多了。

它的优势在于，机房都是自己的，不用租别人的，成本控制能力强。而且客户都是老客户，转化起来很容易，客户流失率特别低。

这波跟着板块跌了30%左右，但它的传统IDC业务能托底，算力业务贡献增量，属于攻守兼备的标的。

以上这10家，就是我梳理下来，真正深度绑定昇腾产业链、有真实算力业务、这波回调中被错杀的核心企业。从上游整机到中游运营再到配套，覆盖了整个产业链的核心价值环节，既有弹性大的成长股，也有稳健的价值股。

三、别光想着捡漏，这几个风险你必须心里有数

讲完机会，必须讲风险。我在A股摸爬滚打20年，最烦的就是那种只抄底、不看风险的愣头青。就算是再好的公司，跌多了也不一定马上涨，这几个坑，大家一定要避开。

第一个风险：算力价格战提前到来。

现在大家都觉得算力供不应求，一窝蜂地上项目。如果后续国产芯片产能释放太快，或者海外芯片供给超预期增加，很可能会出现算力过剩，到时候打价格战，租赁价格下跌，企业利润率就会大幅下滑。

虽然我判断一年内不会出现，但这个风险必须心里有数。

第二个风险：昇腾技术迭代不及预期。

现在昇腾进步很快，但跟英伟达比还是有差距。如果后续高端芯片研发遇阻，或者生态完善速度慢于预期，国产替代的进度就会打折扣，相关公司的订单增长也会受影响。

第三个风险：政策和行业监管变化。

算力属于新基建，受政策影响很大。如果后续补贴政策退坡，或者行业监管趋严，都会影响行业的发展节奏。

第四个风险：业绩兑现不及预期。

很多公司都规划了庞大的算力扩张计划，但能不能按时落地、能不能满负荷运营、能不能赚到钱，都还是未知数。如果最后业绩兑现不了，估值就会继续杀。

尤其是那些跨界做算力的公司，以前主业都没做好，突然说要做算力，到底是真转型还是炒股价，一定要擦亮眼睛。

四、给普通投资者的几句真心话

最后，跟大家说几句掏心窝子的。

我2015年就开始炒IDC和云计算，亲眼见证了这个行业从冷门到热门，从炒概念到兑现业绩。算力租赁这个赛道，本质上就是AI时代的“房地产”，建机房、买服务器、租出去收租金，商业模式非常清晰。

但我还是要劝普通投资者几句：

第一，别把超跌当成买入的唯一理由。跌得多不代表一定会涨，关键要看基本面有没有变坏。如果只是情绪杀跌，那就是机会；如果是基本面出问题了，那跌再多也不能碰。

第二，别满仓抄底。再好的赛道也有波动，你觉得跌到底了，下面可能还有地下室。分批建仓、控制仓位，才能拿得住、赚得到。

第三，优先选有真实业绩、有真实算力的龙头。别去碰那些连一张卡都没有、全靠讲故事的小票，行情来的时候它们涨得凶，跌起来更狠，最后怎么涨上去的怎么跌回来。

第四，拉长周期看。算力是一个能持续5-10年的长赛道，不是几天就结束的短期题材。别天天盯着分时图看，多关注产业进展，比盯盘有用得多。

好了，今天的梳理就到这里。

大家觉得算力板块这波调整到位了吗？你最看好昇腾产业链里的哪个环节？欢迎在评论区留下你的看法，咱们一起交流。

觉得内容有干货的，别忘了点赞、关注、转发，后面我会持续跟踪昇腾出货量、算力价格变化和企业中报业绩，给大家带来更一线的深度分析。

最后再郑重提醒一句：市场有风险，投资需谨慎。本文所有内容仅为个人行业评论，不构成任何投资建议。